股權(quán)分置，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中的一個(gè)特殊現(xiàn)象，主要指的是我國(guó)A股市場(chǎng)上的上市公司股份，根據(jù)能否在證券交易所上市交易的標(biāo)準(zhǔn)，被明確區(qū)分為流通股和非流通股兩大類。這一制度安排在中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展初期，有著其特定的歷史背景和原因。

股權(quán)分置的定義與分類

股權(quán)分置，具體而言，是指A股市場(chǎng)上的上市公司股份，被劃分為可以在市場(chǎng)上自由買賣的流通股和受到流通性限制的非流通股。其中，流通股主要由社會(huì)公眾股構(gòu)成，而非流通股則大多為國(guó)有股和法人股。這種劃分方式導(dǎo)致了同一家上市公司的股份在權(quán)利和利益分配上存在差異，成為制約我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的一個(gè)重要因素。

股權(quán)分置的歷史背景

股權(quán)分置的形成，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革和資本市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)。在資本市場(chǎng)設(shè)立之初，為了防止國(guó)有資產(chǎn)流失，保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)的國(guó)有屬性，股市制度只允許占總量一定比例（如36%）的社會(huì)公眾股自由上市交易，而其余的國(guó)有股、法人股等則被列為非流通股。這種制度安排雖然在一定程度上保護(hù)了國(guó)有資產(chǎn)的穩(wěn)定性，但也帶來了市場(chǎng)流動(dòng)性不足、定價(jià)機(jī)制扭曲等一系列問題。

股權(quán)分置的影響

1. 市場(chǎng)流動(dòng)性不足：由于非流通股占比較大，且不能在市場(chǎng)上自由買賣，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性不足，限制了資本市場(chǎng)的融資和資源配置功能。

2. 定價(jià)機(jī)制扭曲：由于流通股和非流通股的流通性和成本存在巨大差異，導(dǎo)致了兩類股份在市場(chǎng)上的定價(jià)機(jī)制扭曲，影響了市場(chǎng)的公平性和有效性。

3. 股東利益不一致：流通股股東和非流通股股東的利益關(guān)注點(diǎn)不同，前者更關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，后者則更關(guān)注資產(chǎn)凈值的增減，這種利益分置加劇了市場(chǎng)的投機(jī)性和波動(dòng)性。

4. 公司治理結(jié)構(gòu)不完善：在股權(quán)分置制度下，國(guó)有股和國(guó)有法人股往往占據(jù)絕對(duì)控股地位，導(dǎo)致企業(yè)治理結(jié)構(gòu)無法完善，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，影響了企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

股權(quán)分置改革

鑒于股權(quán)分置制度帶來的種種問題，我國(guó)自2005年起開始實(shí)施股權(quán)分置改革。改革的核心目標(biāo)是將非流通股逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榭闪魍ü桑瑢?shí)現(xiàn)同股同權(quán)，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。通過支付對(duì)價(jià)、合并股份等方式，非流通股股東獲得了流通權(quán)，同時(shí)也需要承擔(dān)一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和成本。股權(quán)分置改革的實(shí)施，對(duì)于完善我國(guó)資本市場(chǎng)體系、提高市場(chǎng)流動(dòng)性、促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)改善等方面都具有重要意義。

綜上所述，股權(quán)分置是我國(guó)A股市場(chǎng)特有的一個(gè)現(xiàn)象，其形成與我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革和資本市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，股權(quán)分置制度所帶來的問題也日益凸顯。因此，通過實(shí)施股權(quán)分置改革，推動(dòng)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，已成為我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的重要任務(wù)之一